중요한것은, 어쨋거나 경영공백이 사라질 예정이며.. (단일후보 이므로, KT 모처에 사무실을 차리고 업무 인수인계를 진행한다는데...)
느낌상 MB랑도 굉장히 친할 듯 하다는 것도 긍정적인 요소가 될 것 같다. 즉, KTF와의 합병도.. 굉장히 현실성이 높아졌다는 의미..
외국인 보유비율등이 문제 되어도.. 주식관련 법 자체를 변경하지 않을까?? 기업 정관도 바꾸는데 모. 그까이꺼 쯤이야.. ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
신임사장이 가장 먼저 해야 할 대외적인 일로, 배당과 KTF 합병 문제를 꼽는다..
뭐. 이석채 후보(?)를 잘 모르지만, 뉴스에서는 결단력과 추진력이 있다고 하니.. (어째 MB스러운.)
자!!! 지켜봅시다잉~ ㅋ
아래는 우리투자의 기업분석자료.
[2009년 Top Picks: KT] IPTV 기대감 증가: KTF 합병 시 주가 60,000원 가능
▶ KTF 합병 겨냥 매수 권고, 투자의견 Buy 유지
KT에 대한 투자의견은 Buy, 12개월 목표주가는 50,000원이다. 목표주가는 2009년 예상실적 기준 EV/EBITDA 5.4배, PBR 1.5배에 해당되며, 당사의 잔여이익모델(COE 8.2%, market risk premium 5.2%, 베타 0.6)과 KTF 합병 기대감을 일정부분 감안하여 산출되었다. 동사에 대한 Buy 투자의견을 제시하는 이유는 납품비리수사, 매출정체 등 많은 불확실성과 어려움에도 불구하고 향후 6개월 이내 KTF 합병을 통해 새로운 반전의 계기를 찾을 것으로 기대되기 때문이다. 특히 KTF의 향후 수익성 전망이 좋다는 점, 6개월 전 46%대였던 KT의 현재 외국인 지분율이 42%에 불과하다는 점 등도 긍정적으로 보인다. 외국인 지분율이 낮게 유지된다면 합병 시 KT의 자사주 활용 범위가 넓어질 수 있을 전망이다. 주당 가치 희석(Dilution)이 더욱 작아질 수 있다는 의미이다.
▶ 합병KT의 2010년 EPS 5,450원
KT의 최대 투자포인트는 KTF 합병이다. 당사는 신임 KT CEO가 즉각적으로 KTF 합병을 단행할 것으로 예상하며, 이에 대하여 정부는 별 무리 없이 승인할 것으로 전망한다. KT-KTF 합병 효과는 크게 1)주식소각, 2)비용절감, 3)매출 증대 등일 것으로 예상된다. 합병과정에서 KT주식이 합병법인의 최소 20% 정도는 소각될 것으로 보이며, 네트워크 및 유통망 효율화, 마케팅비용 감소 등으로 합병 이후 3년간 6,000억원 이상의 비용절감이 가능할 전망이다. 또한 효과적인 결합서비스로 인한 가입자 유지(Lock-in) 강화, 신규가입자 유치, WiBro와 3G 접목에 의한 무선인터넷 성장성 등으로 합병 이후 3년간 1조원 이상의 매출 증대 효과가 있을 것으로 추정된다.
▶ 배당매력 지속될 전망
당사는 합병 이후에 KT의 배당매력이 더욱 돋보일 것으로 예측한다. 이는 배당성향 50% 이상이 유지되고, 합병 KT의 중장기 수익성이 더욱 안정적일 것으로 예상하기 때문이다. 한편 실시간 방송을 장착한 동사의 IPTV 성장성에도 주목할 필요가 있어 보인다. 광고, 커머스 등을 포함하여 IPTV는 가입자 200만을 넘어서면서 의미 있는 수익 기여가 가능할 전망이다.
[Compliance Notice]
* 당사는 자료 작성일 현재 “KT” 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.
* 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.
* 동 자료의 조사분석담당자와 배우자는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다.
* 당사는 "KT" 를 기초자산으로 하는 ELW의 발행회사 및 LP(유동성공급자)임을 알려드립니다.
* 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다.
* 동 자료의 투자등급 및 목표가격 변경내역과 목표주가 변경추이 그래프는 당사 홈페이지(www.wooriwm.com)『2009년 전망 Top Picks』자료에서 조회하실 수 있습니다.
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